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【三板大事记】百合网收购中概股世纪佳缘,公司债发行细则起草完毕

新三板智库2020-06-29 14:32:11
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本周,新三板指数榜单迎来大调整,三板成指和三板做市样本股都大幅扩容;股转公司副总经理隋强先生透露,新三板《非公开发行公司债券业务细则(试行)》已起草完毕,版块内融资渠道多元化又迈出了关键性的一步。公司方面,百合网借力新三板,成功将世纪佳缘纳入囊中;诸葛修车网以60亿市值挂牌,为新三板市场打入一针强心剂;P2P网贷公司——PPmoney完成曲线登陆,成为新三板P2P公司第一股;恒大文化发布定增方案,然而净利润高于营业收入引人怀疑其盈利质量。

百合佳缘“甜蜜牵手”,新三板或成中概股回归捷径

12月7日晚,中国两大在线婚恋交友平台世纪佳缘和百合网宣布达成合并协议,新三板挂牌公司百合网的全资子公司LoveWorld将以每美国存托股7.56美元的现金对价收购在美国纳斯达克上市的世纪佳缘,后者整体作价约2.52亿美元。合并完成后,世纪佳缘将从美股退市,世纪佳缘董事及首席执行官吴琳光将担任存续公司的联席董事长和联席首席执行官,百合网也将启动公司更名程序。

智库点评

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“百”“佳”牵手,创造合并新篇章
对于互联网领域,百合网与世纪佳缘的合并是继滴滴快的、美团点评、携程去哪儿等类似模式的互联网企业之后,在互联网婚恋垂直领域进行整合的经典案例。

而对于新三板市场,于2015年11月20日挂牌的百合网收购于2011年5月11日登陆美国纳斯达克的世纪佳缘,则成为新三板收购中概股第一案。这也是继和君商学收购汇冠股份(新三板收购A股第一案)、体育之窗收购联众游戏(新三板收购港股第一案)之后,新三板出现的又一标志性并购案例,这也标志着新三板正在逐步走向主流资本市场。

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中概股回归热切,新三板诚挚欢迎
近年来,中概股回归热潮兴起,据统计目前进行私有化的中概股公司超过20家。一般来说,通过A股上市是中概股公司回归国内市场最理想的方式,但面临着IPO长周期排队的难题,退而求其次,选择借壳A股则又面临着A股高股价的难以企及,借壳成本高昂。而此时,在新三板新政推行的背景下,中概股选择挂牌新三板则可能成为明智之举,新三板分层制度以及转板制度的推行,都将为进入创新层的优秀公司带来巨大的制度红利。

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“首吃螃蟹”,中概股“嫁入”新三板会幸福吗?
百合网想当老大,世纪佳缘想私有化,于是乎促成了这一桩中概股“嫁入”新三板的大胆姻缘。事实上,资本市场对这一“吃螃蟹”之举众说纷纭,尽管新三板制度红利能为企业带来丰厚的资金流动以及广大的发展空间,但合并带来的业务整合、人员冗余、市场定位等一系列难题,仍待解决。所以尽管百合抱得美人归,但婚后幸福的生活仍需双方共同努力。

诸葛修车网60亿市值挂牌,“巨无霸”量级引发新三板新高潮

12月9日,诸葛天下在北京举办挂牌敲钟仪式,正式登陆新三板,成为中国汽车服务市场第一股。根据公开转让说明书披露,诸葛天下主营互联网信息服务业,致力于为汽车配件生产商、经销商、修理厂和修理工打造一个更加快捷、诚信的汽车配件交易服务平台和多方共赢的汽车服务生态圈。公司目前收入来源有网络平台使用费、广告费、交易手续费、销售商品、汽车维修及美容收入和连锁加盟收入。公司2013年、2014年和2015年第一季度主营业务收入分别为1078.66万元、1246.18万元和1006.68万元;净利润分别为-630.79万元、-635.60万元和-689.91万元。据介绍,诸葛修车网上线不足2年,交易额已近百亿,估值达60亿。

智库点评
中国的汽车后向服务市场具有巨大的发展潜力和诱人的市场前景,但在其发展的初期,由于汽车工业整体薄弱且市场需求有限,中国汽车服务市场走上了一条以代加工、配套为主,自销为辅的道路。这个战略的确帮助大小汽车服务商顺利走过了汽车市场的初兴时期,但随着汽车市场增速放缓,消费者对汽车服务的需求的逐渐强烈,原有模式已无法满足行业的长期发展。旧模式带来的品牌难、信任难、主导难、赚钱难等问题正在威胁国内汽车服务行业的发展。

诸葛天下抓住行业痛点,专注于解决业内正品缺失问题,重视用户体验,以线上交易,线下服务的服务模式在两年内迅速扩张,截至目前,诸葛天下已在线下建立了近300家地面服务站、近3000余条物流路线,辐射几乎所有地级市,日配送数量近30000次,为近10万汽配经销商、近20万汽修店提供了便利。正是对用户体验的重视和正品战略的实施,加之汽车服务业市场的蓬勃发展,使资本市场对诸葛天下给出了60亿的估值。

我们可以期待插上资本的翅膀后,诸葛天下将如何一步步构建整个中国汽车服务行业的大生态。


PPmoney曲线登陆新三板,成互联网金融领域第一家

12月12日,P2P平台公司——PPmoney万惠(即万惠网络)宣布登陆新三板,成为国内第一家登陆资本市场的P2P平台。

8月25日,新三板挂牌公司天锐科技发布公告称,公司拟以1.2元/股向万惠网络、新余宝创等5名对象进行定向增发,募集资金1.89亿元。其中万惠网络认购1.4亿元,认购完成后,万惠网络持股比例达70%,成为天锐科技的第一大股东。此后在天锐科技股东临时大会上,通过表决实现更换公司名为“广州万惠互联网金融信息服务股份有限公司”、万惠网络高层入主天锐科技董事会等一系列举措,将PPmoney纳入公众公司,顺利完成新三板登陆。本次定增完成后,天锐科技将实现双主业并行发展。

智库点评

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登陆资本市场,为P2P网贷企业破冰
在万惠网络登陆新三板之前,P2P类公司就屡次尝试登陆资本市场,但始终未有成功案例。主要原因在于目前P2P网贷业务仍存在资信状况差、坏账风险大、资产质量低等问题,因此即使公司本身“襄王有意”,然而券商、事务所等承做机构因存在对风险的担忧而始终报“神女无情”之态度。今年7月,央行等十部委出台互联网金融指导意见,为互联网金融企业建立基本制度规范。同时,“十三五”规划将互联网金融纳入其中,未来的互联网金融将迎来黄金发展期。

此次PPmoney率先登陆新三板,不仅创了网贷类公司登陆资本市场之先河,同时也为日后同行业企业进军资本市场提供了示范。未来,在公众监督的市场环境中,公司可更加自觉自律,助推企业乃至行业的健康发展。

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借力重大利好,实现成交额新突破
12月12日,PPmoney平台累计交易额突破300亿元大关,平均每天交易笔数一万多笔,日交易额1.4亿元左右。值得一提的是,该平台于今年4月实现成交额超100亿元,9月份刚刚突破200亿,短短数月时间,实现成交额三连跳,成长速度堪比火箭。与此同时,公司宣布登陆新三板之际,成交额突破300亿元,对于万惠网络来说无异于锦上添花,投资者信心将大大增加。结合此前公司所获得的“中国互联网金融杰出安全风控平台”、“投资者信赖大奖”等诸多企业荣誉,我们有理由相信公司未来可积极发挥互联网金融企业标杆作用,带动行业健康发展。

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登陆仅是开始,目光已锁定创新层
PPmoney万惠董秘徐铁诚表示,这次登陆新三板仅仅只是开始,公司未来会考虑转板问题或迈入创新层。天锐科技2015年1-6月实现营业收入1355万元,同比增长1.81%净利润36.21万元,ROE2.96%,根据现有分层标准,其很有可能被划入基础层。而PPmoney具体的财务数据目前还不得而知,不过既然公司高层已经对外公开提出想法,说明目前公司至少已积攒相当实力。因此,我们期待看到万惠网络未来挺进创新层!

新三板公司债细则起草完毕,融资方式多元化再进一程

近日,全国股转系统副总经理、新闻发言人隋强表示,将丰富市场融资品种,制定发布“非公开发行债券业务细则”,实现挂牌公司非公开发行公司债并在新三板挂牌转让,并计划推出挂牌公司公开发行公司债试点。隋强先生同时表示:“目前,《非公开发行公司债券业务细则(试行)》已起草完毕。”至此,继前不久推出优先股业务指引之后,新三板融资渠道多元化又迈进一程!

智库点评
今年1月,证监会便已发布《公司债券发行与交易管理办法》,指出“将公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统;非公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。”至此,监管部门拓宽中小微型企业融资渠道的意图显而易见。而就在今年下半年,九鼎投资已在上交所发行公司债达10亿元。目前新三板市场日益壮大,各挂牌企业融资需求日益增长,而2015年以来,公司债发行机制已逐步得到创新和完善,因此,此时在新三板市场推出公司债发行制度,可帮助各类中小微型企业拓宽融资渠道,从而获得更大规模融资。
但是,尽管债务融资具有低成本、节约税负、防止股权稀释等优点,发行企业却需要承担极大风险责任,而新三板挂牌企业均为成长型中小微企业,体量较小、抗风险能力较差。因此,未来即使推出具体公司债业务指南,公司仍需仔细衡量自身实际情况,选择合适的融资渠道,以避免承担额外风险。

恒大文化发布定增方案,净利润高于营收引人思索
2015年12月9日恒大文化(834899)发布股票发行方案,股票的发行价格区间为33.33元/股(含33.33元/股)-50.00元/股,估值300亿元。根据公开资料显示,恒大文化2014年净利润为8.77亿元,2015年1-5月为7.31亿元,而同时期主营业务收入仅分别为1.36亿元和0.6亿元,公司净利润在2014年高出营业收入7.4亿元,2015年1-5月高出6.7亿元,令人细思极恐。细查发现恒大文化主营业务无不亏损,盈利主要来自于非经常性损益(投资收益)且与关联方有关,此轮定增估值300亿的恒大文化不知是参考文化企业的估值还是参考金融企业的估值?

智库点评

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主营业务连年亏损,净利润过于依赖非经常性损益
细查公司公开转让说明书的财务数据可以发现,2014年,恒大文化有高达14.20亿的公允价值变动收益(另有3.90亿的投资损失),2015年,这一笔公允价值变动转出,但同时公司多出了22.64亿的投资收益。而扣除这两项非经常性损益后,2014年、2015年1-5月公司实际净利润仅为-1.55亿元和-1.11亿元。因此,恒大文化与自家兄弟——恒大淘宝相同,主营业务实际处于连年亏损的状态。

恒大文化之所以连年亏损,在于公司包括院线、影视、音乐、动漫等各项业务全部亏损:院线方面,由于仍处于扩建阶段,常年入不敷出,三年来净利率始终为负;影视方面,公司目前为止投资的4部电影票房差距十分明显,造成盈利波动;音乐方面,虽版权使用收入毛利率与行业平均水平基本持平,然而总体还是亏损;动漫方面,2013年、2014年、2015年1-5月净利率分别为-2498.50%、-874.34%、-56.54%,也处于亏损状态。因此,恒大文化主营业务常年处于亏损状态便不足为奇。

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关联方无法避开,业务发展离不开恒大地产
恒大文化虽然从恒大地产分拆出来,但仍避不开与其千丝万缕的联系。近来商业地产业态发展迅速,各项体验式娱乐消费与商业地产形成了共荣圈。作为行业内最大的地产商之一,恒大地产集团也在这上面做起了文章。根据公司反馈意见回复,恒大文化子公司恒大院线未来定位于社区型影城,选址将依托于恒大地产项目和城市商业综合体项目。而恒大院线的电影放映设备也是从同样的关联方处融资租赁而得。因此,恒大文化的业务发展说到底还是无法离开恒大地产!

三板指数大调整,指数样本股扩容
2015年12月7日,全国中小企业股份转让系统发布公告,根据《全国中小企业股份转让系统成份指数编制方案》和《全国中小企业股份转让系统做市成份指数编制方案》,对三板成指(899001)、三板做市(899002)的样本股作出定期调整。根据最新披露名单,三板成份指数由9月的681只扩容至889只,三板做市指数则由331只扩容至509只。三众能源、明德生物、三人行、优蜜移动等均为首次入选三板指数样本。

智库点评

根据编制规则,做市样本股数量是按照市值覆盖全部做市挂牌公司总市值的85%来确定的,因此做市指数大幅扩容显示了目前版块内做市企业估值大幅提升,企业质地发展状况良好。

同时,要入选样本股行列,对成交量、日均成交金额和日均总市值均有要求,通过筛选数据我们发现,此次入选企业,日均总市值均在9500万以上,而新入选样本股中,益盟股份、横神股份等公司日均总市值均已跃居榜单前列,做市指数样本股日均总市值前十榜单中,新增样本股占据5席席位;而在日均成交金额方面,做市指数样本股日均成交金额前十榜单中,新增样本股占4席。由此可见,新三板市场中又成长出一批优质公司。
然而,需要注意的是,尽管样本股扩容,博雅英杰、久日化学、海格物流等40家企业仍被筛选出样本股榜单,提醒各企业持续关注新三板市场情况,充分做好资本运作。

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